從電(diàn)影(yǐng)《藥神》聊醫(yī)藥行(xíng)業投資方向
來(lái)源:張盛華 浏覽人(rén)數(shù):11434 時(shí)間(jiān):2018/07/28
最近,電(diàn)影(yǐng)《我不是藥神》很(hěn)火(huǒ),引發了很(hěn)多(duō)討(tǎo)論。作(zuò)為(wèi)一個(gè)醫(yī)藥研究員,我也去看了該電(diàn)影(yǐng),這裏就聊聊我個(gè)人(rén)對電(diàn)影(yǐng)和(hé)對醫(yī)藥投資的一些(xiē)思考。
在衆多(duō)的觀點中,我最贊同是電(diàn)影(yǐng)中控方律師(shī)的辯護詞:“是瑞士諾瓦公司救了病人(rén),而不是程勇,更不是仿制(zhì)藥。”因為(wèi)如果沒有(yǒu)諾瓦公司研發出創新藥,就沒有(yǒu)仿制(zhì)藥,患者也就得(de)不到治療。生(shēng)命誠可(kě)貴,如果我們隻認識到生(shēng)命的可(kě)貴,卻回避救命藥的可(kě)貴之處,在價值觀上(shàng)是不統一的。
筆者前段時(shí)間(jiān)剛得(de)了一場(chǎng)嚴重的感冒,去醫(yī)院開(kāi)了抗生(shēng)素藥,吃(chī)完漸漸好了。突然想起,抗生(shēng)素在剛剛發明(míng)的一段時(shí)間(jiān)裏,也是昂貴的救命藥呢。想想書(shū)上(shàng)記載的各種人(rén)年紀輕輕生(shēng)病夭折的事,或許,我們很(hěn)多(duō)人(rén)都欠弗萊明(míng)一條命。為(wèi)此我刻意查了一下世界人(rén)均壽命的變化情況,在19世紀,大(dà)多(duō)數(shù)國家(jiā)的人(rén)均壽命在30-34歲之間(jiān),如今,世界人(rén)均壽命達到71歲以上(shàng),其中,提升最快的時(shí)間(jiān)是在二戰前後,正是青黴素發明(míng)後的那(nà)段時(shí)間(jiān)。
當下,我們很(hěn)多(duō)人(rén)都在做(zuò)着套利的事情。很(hěn)多(duō)人(rén)過渡消耗着寶貴的身體(tǐ),去換取比生(shēng)命廉價的錢(qián),然後又利用前人(rén)發明(míng)的,現在已經很(hěn)便宜的藥物,以更少(shǎo)的錢(qián)修複身體(tǐ)出現的問題。像程勇這樣的人(rén),則是通(tōng)過販賣别人(rén)的創新成果來(lái)賺錢(qián)。
但(dàn)是,如果一個(gè)社會(huì)隻有(yǒu)套利而沒有(yǒu)創新,長期下去是不行(xíng)的。人(rén)人(rén)都想要擁有(yǒu)更多(duō)的救命藥品,想要賺到更多(duō)的錢(qián),但(dàn)新的問題卻沒有(yǒu)人(rén)去解決。試想,如果沒有(yǒu)人(rén)研發新的抗生(shēng)素,當大(dà)量的緻病細菌都産生(shēng)抗藥性時(shí),我們就會(huì)回到抗生(shēng)素發明(míng)以前的世界,屆時(shí),因為(wèi)一個(gè)小(xiǎo)小(xiǎo)的感冒而死亡就不再是罕見的事了。另外,如果沒有(yǒu)創新,各種新發生(shēng)的疾病就沒有(yǒu)辦法治療,我們的公共健康水(shuǐ)平就會(huì)停滞不前。所以,隻有(yǒu)創新才是促進醫(yī)療水(shuǐ)平進步、人(rén)均壽命提高(gāo)的源頭,一個(gè)好的社會(huì),應該是對創新給與鼓勵,對創新者的利益給與保護的。
保護創新者利益并不代表普通(tōng)大(dà)衆享受不到創新的成果,事實上(shàng),随着時(shí)間(jiān)的推移,創新的成果終将為(wèi)大(dà)衆所有(yǒu),像抗生(shēng)素。構建一個(gè)高(gāo)效的仿制(zhì)藥供給體(tǐ)系,才能讓創新成果在專利保護期以後更快、更好地讓大(dà)衆享有(yǒu)。一個(gè)好的仿制(zhì)藥供給體(tǐ)系,至少(shǎo)要包括兩點要素:第一,要保證質量,廠家(jiā)在賺錢(qián)的同時(shí)需要盡到相應的責任,光賺錢(qián)而沒有(yǒu)保證藥品質量的企業應該受到匹配的處罰;第二,要充分競争,因為(wèi)仿制(zhì)藥不是專利藥,不應該賺取過多(duō)的暴利,充分的競争才能降低(dī)價格,讓更多(duō)的人(rén)享受到好藥。電(diàn)影(yǐng)《藥神》無意中煽動的,讓人(rén)同情、支持的套利行(xíng)為(wèi),實際上(shàng)是與以上(shàng)兩點違背,不利于創新成果被廣大(dà)群衆享有(yǒu)的行(xíng)為(wèi)。
不幸的是,我國的醫(yī)藥市場(chǎng)長期以來(lái)就是一個(gè)套利嚴重的市場(chǎng),并且曆來(lái)中國醫(yī)藥股的投資都是以套利為(wèi)主線的。這其中的原因,一方面是因為(wèi)對醫(yī)生(shēng)的服務定價太低(dī),導緻醫(yī)生(shēng)的利益主要通(tōng)過藥品差價實現,這樣,醫(yī)生(shēng)在開(kāi)藥時(shí)就不一定以“最好、最省錢(qián)”為(wèi)導向,而可(kě)能以“藥品差價最大(dà)”為(wèi)導向。另一方面,新藥的審評審批過慢,大(dà)量項目積壓,新的供給受限也是重要原因。
從09年新醫(yī)改,醫(yī)保擴容開(kāi)始,醫(yī)藥闆塊啓動了上(shàng)一輪的大(dà)牛市,大(dà)量醫(yī)藥股漲幅都有(yǒu)好幾倍。而投資邏輯也很(hěn)簡單,隻要抓住“套利”這個(gè)詞:在醫(yī)保資金大(dà)幅擴容的背景下,有(yǒu)好的套利空(kōng)間(jiān)的産品迅速放量。套利行(xíng)為(wèi)像腫瘤一樣迅速吞噬着醫(yī)保資金,也讓我們的醫(yī)療體(tǐ)系充斥着各種輔助用藥、低(dī)質藥。随着醫(yī)保基金的支出逐漸到達瓶頸,人(rén)們對醫(yī)藥行(xíng)業的投資變得(de)迷茫,而好藥、創新藥依然缺乏。中國醫(yī)藥體(tǐ)系,患者使用、醫(yī)保支付、醫(yī)生(shēng)決策的模式,在醫(yī)生(shēng)激勵制(zhì)度畸形的情況下産生(shēng)的套利特征是持續多(duō)年的一個(gè)現象,早在2006年,中金公司就出了那(nà)篇著名的研究報告,以振聾發聩的聲音(yīn)問道(dào):《但(dàn)問路在何方》。
盡管各方面利益根深蒂固,套利機制(zhì)看起來(lái)很(hěn)難打破,但(dàn)變革總會(huì)到來(lái)。近年來(lái),我國醫(yī)藥領域的變革超出我們預期。
2016年3月仿制(zhì)藥一緻性評價的意見剛發布時(shí),很(hěn)多(duō)人(rén)還(hái)在認為(wèi)最終不可(kě)能按時(shí)實施,到現在,仿制(zhì)藥要達到一緻性評價标準的觀念已深入人(rén)心,關鍵産品還(hái)沒有(yǒu)通(tōng)過的企業已經非常焦急了。仿制(zhì)藥一緻性評價政策的執行(xíng),将保證仿制(zhì)藥的質量達到一個(gè)最低(dī)标準,淘汰掉劣質、低(dī)效的藥品,讓企業在賺錢(qián)的同時(shí)也承擔起保證藥品質量的責任。長遠來(lái)看,還(hái)将減少(shǎo)不同企業之間(jiān)仿制(zhì)藥質量的差異,減少(shǎo)信息不對稱,通(tōng)過促進競争來(lái)降低(dī)仿制(zhì)藥價格,降低(dī)社會(huì)醫(yī)療成本,為(wèi)支持創新藥的發展提供空(kōng)間(jiān)。
2017年10月,國務院發布《關于深化審評審批制(zhì)度改革鼓勵藥品醫(yī)療器(qì)械創新的意見》,新藥審評審批的速度大(dà)大(dà)加快。新的《藥品注冊管理(lǐ)辦法》征求意見稿規定,藥品監督管理(lǐ)部門(mén)在收到申請(qǐng)後,将在60個(gè)工作(zuò)日內(nèi)進行(xíng)審查。藥品審評中心的工作(zuò)人(rén)員在2017年的從增加了600多(duō)人(rén),人(rén)員增加了幾倍,并計(jì)劃在2020年增加到1600人(rén),解決了大(dà)量之前積壓的堰塞湖(hú),對創新藥的審評審批将更加專業、高(gāo)效。國家(jiā)對創新藥支持的态度已經不言自明(míng)。
随着政策的改變,我們對醫(yī)藥股的投資思路也需要轉變了。未來(lái)的醫(yī)藥行(xíng)業将變得(de)更理(lǐ)性、更合理(lǐ):隻有(yǒu)解決問題的創新者能給與高(gāo)價格和(hé)高(gāo)利潤;仿制(zhì)藥企業在賺錢(qián)的同時(shí)将負擔保證産品質量的責任,并通(tōng)過競争降低(dī)價格,維持合理(lǐ)利潤。而随着醫(yī)保基金的壓力繼續增加,輔助用藥退出和(hé)藥品降價的速度也在加快,在按照以前的套利邏輯進行(xíng)投資時(shí),需要考慮與時(shí)間(jiān)賽跑的節奏了。
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