就像四季有(yǒu)春夏秋冬、月亮有(yǒu)陰晴圓缺一樣，在我們周圍的世界，有(yǒu)些(xiē)模式和(hé)事件一再重複發生(shēng)，很(hěn)有(yǒu)規律，有(yǒu)人(rén)總結為(wèi)萬事萬物皆有(yǒu)周期。毫無疑問，周期是影(yǐng)響我們的行(xíng)為(wèi)和(hé)生(shēng)活最重要的規律之一。從很(hěn)長的時(shí)間(jiān)跨度來(lái)看，推動周期的有(yǒu)人(rén)口、技(jì)術(shù)等因素，從更短(duǎn)的時(shí)間(jiān)來(lái)看，人(rén)的心理(lǐ)和(hé)情緒就像鍾擺一樣不斷擺動，人(rén)類心理(lǐ)的起起伏伏，這種群體(tǐ)行(xíng)為(wèi)創造了周期……也加重了周期。

橡樹(shù)資本霍華德·馬克思在《周期》這本書(shū)中探討(tǎo)了經濟周期、企業盈利周期、市場(chǎng)參與者的心理(lǐ)和(hé)情緒周期、信貸周期、不良債務周期以及房(fáng)地産周期等周期類型，并對于如何應對市場(chǎng)周期給出了建議。他在《周期》最後一段話(huà)中寫道(dào)：“人(rén)容易走極端的傾向，永遠不會(huì)停止”，這和(hé)周金濤的“周期即人(rén)性”五字真言有(yǒu)異曲同工之妙。在所有(yǒu)這些(xiē)周期彼此交織互相影(yǐng)響的時(shí)候，投資人(rén)心理(lǐ)和(hé)情緒周期值得(de)我們重點關注，因為(wèi)心理(lǐ)和(hé)情緒的擺動會(huì)反過來(lái)強烈影(yǐng)響經濟周期和(hé)企業盈利周期，進而在引發投資世界的上(shàng)漲和(hé)下跌上(shàng)，扮演着非常突出的角色。

證券市場(chǎng)中的情緒波動（投資人(rén)的心理(lǐ)），就像一個(gè)鍾擺一樣，要麽走向一個(gè)極端，要麽走向另一個(gè)極端，很(hěn)少(shǎo)停留在中心點上(shàng)（正是鍾擺擺向極端點這個(gè)運動本身，為(wèi)鍾擺後來(lái)反轉方向回歸中心點提供了能量），這種從一個(gè)極端到另一個(gè)極端的擺動現象，是投資世界最确定的特征。心理(lǐ)和(hé)情緒周期充分表明(míng)，投資人(rén)隻有(yǒu)極少(shǎo)時(shí)間(jiān)在走幸福的中庸之道(dào)，大(dà)部分時(shí)間(jiān)都在走極端。當市場(chǎng)情緒擺動到一個(gè)極端點時(shí)，人(rén)人(rén)往往更傾向于認為(wèi)“這次不一樣”了。得(de)出這一結論的主要原因在于我們評估世界利用情緒主義，而不是客觀主義。

2000年美股互聯網泡沫的時(shí)候，投資人(rén)高(gāo)喊“這次不一樣”了，“互聯網将改變世界”，2008年的時(shí)候也是一樣，“這次不一樣”了，A股一萬點不是夢，2018年市場(chǎng)悲觀氣氛最濃厚的時(shí)候——“這次不一樣”了，我們遇到了前所未有(yǒu)的變局和(hé)挑戰。在人(rén)類積極努力不斷進步的領域裏，極少(shǎo)有(yǒu)像金融領域這樣，曆史很(hěn)容易被遺忘，人(rén)的投資記憶時(shí)間(jiān)極其短(duǎn)暫。

在每一次情緒的極端點時(shí)，人(rén)們往往會(huì)認為(wèi)“這次不一樣”了，認識到這一點，是否能克服呢？人(rén)能不能學會(huì)沒有(yǒu)情緒？作(zuò)者的回答(dá)是：“也能，也不能”。因為(wèi)警惕情緒的不良影(yǐng)響，努力抵制(zhì)這些(xiē)情緒的不良影(yǐng)響是有(yǒu)可(kě)能的，所以不容易被情緒左右的性格，是投資成功最重要因素之一。但(dàn)人(rén)終究是感情的動物，絕大(dà)多(duō)數(shù)投資者傾向于用感性而非理(lǐ)性來(lái)評估世界，所以他們的看法和(hé)解釋很(hěn)少(shǎo)是客觀和(hé)中立的。

你(nǐ)的情緒是什麽顔色，你(nǐ)對事件的感覺就是什麽顔色，這種情緒會(huì)引起兩種錯誤：選擇性感覺和(hé)歪曲性解讀。這個(gè)世界充滿了利好的事件和(hé)利空(kōng)的事件，有(yǒu)些(xiē)事在發生(shēng)的時(shí)候有(yǒu)兩面性，同樣的事件，如果投資人(rén)的心理(lǐ)和(hé)情緒是負面的，那(nà)就會(huì)是負面的解讀，因此，很(hěn)多(duō)時(shí)候重要的不是數(shù)據，重要的也不是事件，重要的是人(rén)對數(shù)據或事件的如何解讀，而做(zuò)何種解讀會(huì)随着人(rén)的心理(lǐ)和(hé)情緒的擺動而擺動，投資人(rén)對事件的感覺和(hé)解讀很(hěn)少(shǎo)是平衡和(hé)不偏不倚的。

“這次不一樣”，是投資世界最危險的5個(gè)字。樹(shù)不會(huì)長到天上(shàng)去，也極少(shǎo)有(yǒu)東西會(huì)跌到化為(wèi)烏有(yǒu)，周期還(hái)會(huì)重複，這次還(hái)會(huì)和(hé)過去一樣，因為(wèi)周期的波動起伏都圍繞着中心點（均值），從處于周期的極端最高(gāo)點或極端最低(dī)點回到中心點，是周期最重要的特征，即“均值回歸”。當市場(chǎng)出現了兩級分化，不管是兩級中哪個(gè)極端主導，對于客觀的觀察者來(lái)說，應該是可(kě)以發現的，當大(dà)多(duō)數(shù)市場(chǎng)參與者的心理(lǐ)和(hé)情緒朝着同一方向移動，就像羊群成群結隊地一起跑一樣，是能夠被觀察到的，關鍵是要體(tǐ)察自己的情緒，并約束自己的情緒。作(zuò)者這樣描述自己：“我和(hé)其他人(rén)讀同樣的報紙，浏覽同樣的經濟數(shù)據，受到同樣的市場(chǎng)波動的沖擊。這些(xiē)相同的因素也會(huì)引發我的情緒。也許我對自己的推理(lǐ)更有(yǒu)信心，我也比大(dà)多(duō)數(shù)人(rén)更有(yǒu)經驗。但(dàn)關鍵是，我能夠控制(zhì)得(de)住自己的情緒，并且遵循自己的結論。”

霍華德·馬克思在他的另一本《投資最重要的事》那(nà)本書(shū)中寫到，“我們也許永遠都不知道(dào)我們将來(lái)會(huì)去哪裏，但(dàn)是我們最好搞清楚我們現在正在哪裏”。我們除了應該關注當下的經濟周期和(hé)企業盈利周期的位置之外，弄清楚投資人(rén)的心理(lǐ)和(hé)情緒周期處在什麽位置同樣重要，因為(wèi)能夠在既定的市場(chǎng)環境下做(zuò)出适當的投資行(xíng)為(wèi)，很(hěn)大(dà)程度上(shàng)取決于正确評估市場(chǎng)上(shàng)其他人(rén)的情緒和(hé)行(xíng)為(wèi)。

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