科創闆目前是箭在弦上(shàng)，近日科創闆上(shàng)市委員會(huì)第一次審議的3家(jiā)科創闆上(shàng)市公司首發申請(qǐng)全部獲得(de)通(tōng)過，拉開(kāi)科創闆挂牌上(shàng)市的序幕。截至目前，科創闆待審核公司已達到上(shàng)百家(jiā)，大(dà)部分TMT及半導體(tǐ)、生(shēng)物醫(yī)藥、新材料、高(gāo)端制(zhì)造等硬核科技(jì)類企業，随着審核速度的加快，科創闆開(kāi)闆上(shàng)市已是近在眼前。

科創闆是建設資本市場(chǎng)強國的重要載體(tǐ)，承載了中央對于“資本市場(chǎng)支持創業創新和(hé)技(jì)術(shù)進步”的殷切期盼。相比于中小(xiǎo)闆、創業闆，科創闆規則有(yǒu)較大(dà)創新，例如科創闆将試點注冊制(zhì)，放松盈利要求，執行(xíng)史上(shàng)最嚴退市制(zhì)度，投資者門(mén)檻為(wèi)50萬資産+2年經驗，定價機制(zhì)采用“初步詢價确定區(qū)間(jiān)價格+累計(jì)投标詢價确定最終價格制(zhì)度”，并且放寬漲跌幅限制(zhì)，上(shàng)市前5天不限漲跌幅，第六天開(kāi)始設限20%，上(shàng)市第一天就可(kě)以融券賣空(kōng)等，投資者将面臨與過去完全不同的市場(chǎng)形态。在這種情況下，如果參與科創闆的投資機會(huì)？

首先要使用多(duō)種估值方法綜合評估企業價值，例如自由現金流折現DCF方法對衡量行(xíng)業格局穩定，處于穩定發展期的企業更為(wèi)可(kě)行(xíng)，其每年的業績增速，資本支出可(kě)預測性很(hěn)好，容易估算(suàn)出企業價值。但(dàn)是DCF方法對絕大(dà)多(duō)數(shù)科創闆企業無能為(wèi)力，科創闆企業的業績爆發性很(hěn)強，資本支出很(hěn)難預測，不止是公司甚至是行(xíng)業整體(tǐ)都處于高(gāo)速發展，競争格局不穩定的狀況，DCF估值方法會(huì)産生(shēng)很(hěn)大(dà)偏差。更好的估值方法是相對估值法，與已經上(shàng)市的同類企業從PS、PE、PB、用戶數(shù)、單用戶價值等多(duō)個(gè)角度進行(xíng)橫向比較，綜合運用多(duō)種估值方法，深入研究産業鏈的市場(chǎng)空(kōng)間(jiān)和(hé)競争格局，科創闆的投資一定是高(gāo)研究門(mén)檻的。

其次對科創闆公司要有(yǒu)想象力，靜态估值是不夠的，還(hái)得(de)有(yǒu)動态估值。對動态估值的想象力要建立在深度研究基礎上(shàng)。科創闆企業往往具有(yǒu)很(hěn)強的業績爆發性，這就需要我們深入研究其行(xíng)業所處發展周期、市場(chǎng)空(kōng)間(jiān)、公司競争優勢等。在大(dà)市場(chǎng)空(kōng)間(jiān)擁有(yǒu)明(míng)顯競争優勢的公司該給予更高(gāo)估值。A股市場(chǎng)往往上(shàng)市之初就給予很(hěn)高(gāo)的估值，而後好公司慢慢用盈利去消化估值，成長為(wèi)更大(dà)的公司；差的公司就市值不停萎縮慢慢邊緣化。第一批上(shàng)市的科創闆公司大(dà)概率會(huì)把A股這種特性發揮到極緻。通(tōng)過靜态估值和(hé)動态估值給科創闆上(shàng)市公司一個(gè)估值的錨，投資就有(yǒu)了錨，就不會(huì)在市場(chǎng)波動中随波逐流大(dà)起大(dà)落。

再次認清自己能力圈，避開(kāi)盲目炒作(zuò)。科創闆交易規則與當前上(shàng)市公司有(yǒu)很(hěn)大(dà)不同。頭五天是沒有(yǒu)漲跌幅限制(zhì)的，可(kě)以漲上(shàng)天堂，也可(kě)以跌下地獄。上(shàng)市當天就可(kě)以作(zuò)為(wèi)融資融券的标的，意味着不是一味做(zuò)多(duō)才能賺錢(qián)，也可(kě)以做(zuò)空(kōng)賺錢(qián)。投資者面對的交易對手、交易策略更加複雜。投資者不僅心裏要有(yǒu)價值的錨，也要有(yǒu)市場(chǎng)博弈經驗。如果開(kāi)盤市值遠遠超過價值錨，短(duǎn)期博弈經驗又不足的話(huà)，那(nà)麽投資者就應該避開(kāi)初期的炒作(zuò)階段，等待市場(chǎng)喧嚣過後再參與。

科創闆定位在50萬資産+2年經驗的投資人(rén)參與，充分說明(míng)了這是一個(gè)更加适合專業投資者和(hé)機構投資者參與的市場(chǎng)，它的波動性将遠大(dà)于現有(yǒu)的主闆、中小(xiǎo)闆和(hé)創業闆，普通(tōng)投資者參與打新、購買打新基金或許是适當的選擇。雖然科創闆上(shàng)市企業的定價規則與之前不同，但(dàn)是在A股當前環境下，購買打新基金是很(hěn)不錯的選擇。

推出科創闆是我國資本市場(chǎng)的一次重大(dà)變革。新的上(shàng)市機制(zhì)、定價機制(zhì)、退市機制(zhì)都從科創闆開(kāi)始。優秀的高(gāo)科技(jì)企業在最需要資金的時(shí)候可(kě)以得(de)到資本市場(chǎng)的支持，不用等到盈利之後。紅籌結構的優秀企業可(kě)以在本土上(shàng)市，不用遠赴海外。國內(nèi)投資者可(kě)以分享優秀企業未來(lái)的成長，不用坐(zuò)看阿裏、騰訊等公司被國外投資者賺的盆滿缽滿。科創闆是值得(de)所有(yǒu)投資者認真研究對待，積極參與的創新事物，現在它來(lái)了！

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