2021臨近尾聲，回顧這一年的點點滴滴大(dà)事小(xiǎo)事，從宏觀到微觀，從政策到市場(chǎng)，從企業到個(gè)人(rén)，我們認為(wèi)有(yǒu)三個(gè)關鍵詞能代表我們正在經曆的這個(gè)特殊的曆史階段，這三個(gè)關鍵詞就是：新能源、共同富裕以及元宇宙，這三個(gè)關鍵詞不僅诠釋了正在發生(shēng)的各種變化，也指引了未來(lái)相當長時(shí)間(jiān)的重大(dà)趨勢和(hé)投資方向。

新能源：需求空(kōng)間(jiān)巨大(dà)，正在進入到顯著擴張階段

 迄今為(wèi)止，人(rén)類利用能源的曆史經曆了“生(shēng)物質能時(shí)代”、“煤炭時(shí)代”以及“石油和(hé)天然氣時(shí)代”，現在我們又朝着以太陽能、風能為(wèi)主體(tǐ)的多(duō)元化的新能源時(shí)代過渡。

2020年9月，我國在聯合國大(dà)會(huì)上(shàng)提出“二氧化碳排放力争于2030年前達到峰值（碳達峰），努力争取2060年前實現碳中和(hé)”的目标。從此“碳中和(hé)”三個(gè)字開(kāi)始響徹中華大(dà)地。 要實現“雙碳目标”，能源領域是主戰場(chǎng)。 因此，碳中和(hé)的目标不僅僅是出于環境保護，更重要的是引導一場(chǎng)能源領域內(nèi)革命以提供經濟長足發展的基礎。

過去我們的經濟發展能源邊際增量過度依賴煤炭（我國能源結構中煤炭占比将接近70%），除溫室氣體(tǐ)排放量增大(dà)引發環境問題外，煤炭為(wèi)主的高(gāo)碳能源供應模式，在《巴黎協定》框架下，提升未來(lái)經濟的不确定性（面臨其他國家(jiā)的碳排放貿易壁壘）。另一方面，提高(gāo)清潔能源占比是全球能源産業發展的大(dà)勢所趨，而發展清潔能源更加依賴于轉化技(jì)術(shù)而非自然資源禀賦（技(jì)術(shù)導向性明(míng)顯）。而且我國石油供應過度倚賴進口，過去20年，我國汽車(chē)保有(yǒu)量連年高(gāo)增加大(dà)了石油需求，石油儲量不足隻能進口，石油對外依存度增至72.55%（2019年）。目前我國石油進口仍然以海運為(wèi)主，主要航線經過的霍爾木茲海峽、馬六甲海峽是地緣政治的咽喉要沖（石油禁運風險），為(wèi)我國能源安全埋下隐患。

近年來(lái)，傳統能源生(shēng)産國和(hé)消費國身份發生(shēng)顯著變化。頁岩氣技(jì)術(shù)革命成功後，美國70年來(lái)首次成為(wèi)原油和(hé)成品油淨出口國（2019），颠覆了世界能源供應格局，極大(dà)削弱了歐佩克（中東）和(hé)俄羅斯對國際油氣市場(chǎng)的影(yǐng)響。而中國、印度等發展中國家(jiā)能源需求快速增長，是最大(dà)的能源需求方，頁岩氣技(jì)術(shù)質變，令美國從能源進口國變成能源出口國，甚至影(yǐng)響地緣政治，能源對一個(gè)國家(jiā)有(yǒu)多(duō)重要，碳中和(hé)不僅是關乎子孫後代的環境議題，也是破解長期能源結構困局的國之大(dà)計(jì)，“雙碳戰略”将開(kāi)啓能源革命的黃金年代，向低(dī)碳能源系統過渡将促使全球能源系統發生(shēng)根本性重組和(hé)重塑。

受疫情影(yǐng)響，2020年全球能源需求與2019年同期相比大(dà)幅下降（導緻供應收縮）。2021年，疫情和(hé)天氣因素的疊加進一步引發全球能源市場(chǎng)的供需錯配，能源價格飙升。但(dàn)在目前，傳統化石能源依然占很(hěn)大(dà)比例的情況下，新舊(jiù)能源結構在替代過程中不可(kě)能實現無縫連接。全球範圍內(nèi)出現了普遍的能源短(duǎn)缺，暴露出新能源的波動性和(hé)不穩定性。今年下半年，各地陸續傳出限電(diàn)措施，我國20多(duō)個(gè)省份出現不同程度的限電(diàn)。核心原因在于，需求端由于出口旺盛疊加持續高(gāo)溫，發電(diàn)需求激增，而供給端在雙碳目标下煤炭産能持續壓縮，高(gāo)煤價緻發電(diàn)企業壓力倍增，而新能源發電(diàn)穩定性較差，才導緻了大(dà)面積的拉閘限電(diàn)，能源結構轉變注定是一個(gè)漫長的過程，無論是生(shēng)産端去碳化（加大(dà)供給側的風光電(diàn)供應）、還(hái)是消費端電(diàn)氣化（汽車(chē)等電(diàn)動化）、中間(jiān)環節高(gāo)效化（儲能和(hé)特/超高(gāo)壓電(diàn)網），在當下全球能源消費從化石為(wèi)主的能源結構向多(duō)種能源結構轉換的大(dà)趨勢下，隻有(yǒu)一條道(dào)路：加快科技(jì)進步，降低(dī)可(kě)再生(shēng)能源的制(zhì)造成本，并解決其不穩定性等問題，這不僅是一場(chǎng)能源革命，更是一場(chǎng)激烈的關于減碳成本的科技(jì)競賽。

光伏、風電(diàn)兩大(dà)新能源是能源革命供給側的主要方向，對生(shēng)态環境的影(yǐng)響小(xiǎo)于水(shuǐ)電(diàn)、核電(diàn)等傳統清潔能源，因此未來(lái)需求将進入到顯著擴張階段，滲透率有(yǒu)望繼續擡升，這是這個(gè)大(dà)賽道(dào)的長期趨勢。根據國際可(kě)再生(shēng)能源署預測，到2050年，中國風電(diàn)、光伏合計(jì)占總發電(diàn)裝機量比重将超過70%，與2019年末光伏2.04億千瓦、風電(diàn)2.1億千瓦的總裝機規模比較，未來(lái)光伏和(hé)風電(diàn)分别擁有(yǒu)近30倍和(hé)15倍的增長空(kōng)間(jiān)。

在用電(diàn)需求側，碳中和(hé)遠景規劃下，新能源車(chē)有(yǒu)望長期放量，海外方面，歐盟乘用車(chē)領域碳中和(hé)政策陸續實施，疊加2035年燃油車(chē)全面禁售令落地，新能源車(chē)增量邊際進入快速擴張周期，受新能源車(chē)擴張周期影(yǐng)響，産業鏈中遊動力電(diàn)池料将持續放量。在供電(diàn)和(hé)需求中間(jiān)環節的儲能也将面臨曆史性投資機遇，确保實現整個(gè)新能源系統運行(xíng)的高(gāo)穩定性和(hé)高(gāo)可(kě)靠性。

共同富裕：最重要是系統性、大(dà)規模的發展高(gāo)質量制(zhì)造業

改革開(kāi)放以來(lái)，我國經濟快速增長，人(rén)均GDP（名義值）由1978年的385元/人(rén)增長至2020年的72000元/人(rén)，增長近187倍，人(rén)民的生(shēng)活水(shuǐ)平整體(tǐ)有(yǒu)了明(míng)顯的提高(gāo)。但(dàn)在過去四十餘年的發展曆程中，我國貧富差距也有(yǒu)所擴大(dà)，不同區(qū)域之間(jiān)、城鄉之間(jiān)以及不同行(xíng)業之間(jiān)的發展不平衡有(yǒu)所凸顯。以深圳為(wèi)例，深圳市人(rén)均GDP高(gāo)達20.34萬元，約為(wèi)同期廣東省梅州市人(rén)均GDP2.71萬元的7.5倍。不同區(qū)域、産業、特别是城鄉差别、貧富分化已經到了相當程度。

在一個(gè)經濟體(tǐ)中，底層90%的人(rén)群與頂層10%的人(rén)群平分整個(gè)國民收入，而處于底層90%的普羅大(dà)衆收入的增長總是滞後于其生(shēng)産率的增長。由于緩慢的收入增長無法刺激足夠的需求，以滿足不斷增加的供給，則供給将逐漸過剩，簡而言之，擁有(yǒu)50%國民所得(de)收入的頂層10%人(rén)群不可(kě)能消費掉50%的社會(huì)總産出。這樣長此以往，經濟将處于供給過剩的狀态。這是從經濟層面的影(yǐng)響。從政治層面來(lái)看，由于貧富分化引發的劇(jù)烈社會(huì)動蕩似乎近在咫尺。自2016年特朗普當選總統以來(lái)美國國內(nèi)跌宕起伏的經曆可(kě)能是危機将至的先兆。但(dàn)在這些(xiē)災難性事件發生(shēng)之前，社會(huì)不均的水(shuǐ)平已在相當長的一段時(shí)期內(nèi)居高(gāo)不下。若缺乏積極主動的社會(huì)制(zhì)度變革，這一現狀仍将在未來(lái)一段時(shí)間(jiān)內(nèi)持續，社會(huì)的極端傾向也将進一步加劇(jù)。

在全球貧富鴻溝日益擴大(dà)的背景下，抑制(zhì)貧富分化加劇(jù)已經是當下中國乃至全球普遍的共識，更是黨的百年奮鬥目标，習主席早在2016年的講話(huà)中就提到“共同富裕，是馬克思主義的一個(gè)基本目标，也是自古以來(lái)我國人(rén)民的一個(gè)基本理(lǐ)想。孔子說：‘不患寡而患不均，不患貧而患不安。’孟子說：‘老吾老以及人(rén)之老，幼吾幼以及人(rén)之幼。’《禮記·禮運》具體(tǐ)而生(shēng)動地描繪了‘小(xiǎo)康’社會(huì)和(hé)‘大(dà)同’社會(huì)的狀态。”共同富裕代表了全體(tǐ)人(rén)民對美好生(shēng)活的向往，我們應相信政府實現這些(xiē)社會(huì)目标的決心和(hé)定力。

目前市場(chǎng)對共同富裕的內(nèi)涵有(yǒu)一定的誤解，共同富裕包括了“提高(gāo)發展水(shuǐ)平”和(hé)“縮小(xiǎo)貧富差距”兩個(gè)方面。“共同富裕是全體(tǐ)人(rén)民的富裕，是人(rén)民群衆物質生(shēng)活和(hé)精神生(shēng)活都富裕，不是少(shǎo)數(shù)人(rén)的富裕，也不是整齊劃一的平均主義，要分階段促進共同富裕”，無論是經濟理(lǐ)論，還(hái)是國際發展經驗，都表明(míng)發展水(shuǐ)平越高(gāo)，就越有(yǒu)條件縮小(xiǎo)貧富差距。因此，共同富裕包含了兩層含義，一是共同，即合理(lǐ)調整分配機制(zhì)，縮小(xiǎo)貧富差距，二是富裕，即提高(gāo)發展水(shuǐ)平，促進人(rén)民整體(tǐ)的生(shēng)活水(shuǐ)平提高(gāo)。為(wèi)此，中央特别指出，“共同富裕要靠共同奮鬥......不搞‘殺富濟貧’”，對目前存在的部分片面解讀進行(xíng)了糾偏。

那(nà)麽目前，我們是不是已經足夠富裕了呢，并不是。黨的十九屆五中全會(huì)審議通(tōng)過了《關于制(zhì)定國民經濟和(hé)社會(huì)發展第十四個(gè)五年規劃和(hé)二〇三五年遠景目标的建議》，指出“再過十五年我國将達到中等發達國家(jiā)水(shuǐ)平”。2020年我國人(rén)均GDP為(wèi)10504美元，距離美國（63285美元）、德國（45724美元）、日本（40113美元）、英國（40285美元）等主要發達國家(jiā)尚有(yǒu)明(míng)顯差距，與韓國（31489美元）、葡萄牙（22440美元）等中等發達收入國家(jiā)也有(yǒu)一定發展空(kōng)間(jiān)。如果按照到2035年，我國人(rén)均GDP達到2萬~3萬美元之間(jiān)的水(shuǐ)平實現了中等發達國家(jiā)水(shuǐ)平，則要求未來(lái)十五年間(jiān)我國實際GDP平均增速應保持在4%~5%的區(qū)間(jiān)。如果再經過15年的奮鬥，我國實現上(shàng)述目标，邁入中等發達國家(jiā)水(shuǐ)平，我國目前貧富差距相對較大(dà)的問題也更有(yǒu)條件得(de)以解決。

今年是建黨100周年，黨的第二個(gè)百年奮鬥征程已開(kāi)啓，促進共同富裕是新時(shí)代的曆史使命，要促進共同富裕，最重要的是“要擴大(dà)中等收入群體(tǐ)比重，增加低(dī)收入群體(tǐ)收入，合理(lǐ)調節高(gāo)收入，取締非法收入，形成中間(jiān)大(dà)、兩頭小(xiǎo)的橄榄型分配結構”，要擴大(dà)中等收入群體(tǐ)，最重要的是應當實施系統性、大(dà)規模的制(zhì)造業振興計(jì)劃，不僅包括發展“專精特新”和(hé)攻克關鍵“卡脖子”技(jì)術(shù)，還(hái)要依靠雄偉的“碳中和(hé)”計(jì)劃，推動中國制(zhì)造業整體(tǐ)升級。因為(wèi)隻有(yǒu)高(gāo)質量的制(zhì)造業才能孕育出龐大(dà)的中等收入群體(tǐ)。服務業等第三産業雖然吸納廣泛的就業，但(dàn)由于高(gāo)附加值第三産業（航空(kōng)航天、信息技(jì)術(shù)、生(shēng)物醫(yī)藥、金融）對勞動力的素質要求較高(gāo)，吸納人(rén)數(shù)有(yǒu)限，絕大(dà)多(duō)數(shù)勞動人(rén)口流向低(dī)附加值第三産業，如餐飲物流、批發零售、教育娛樂等這類低(dī)附加值第三産業，由于技(jì)術(shù)含量低(dī)，無法形成規模效應，因此勞動生(shēng)産率長期保持在較低(dī)水(shuǐ)平，人(rén)均收入（勞動報酬）增長緩慢。通(tōng)過發展系統性、大(dà)規模的中高(gāo)端制(zhì)造業，才有(yǒu)可(kě)能吸納、培育龐大(dà)的中等收入群體(tǐ)，反過來(lái)，中等收入群體(tǐ)的逐漸擴大(dà)，經濟發展模式将迎來(lái)變革，因為(wèi)中等群體(tǐ)比重的提升，将加快我國消費升級的進程，與我國“國內(nèi)大(dà)循環為(wèi)主體(tǐ)、國內(nèi)國際雙循環相互促進”的新發展格局相輔相成，進一步促進科技(jì)産業的發展繁榮。因此，從更深的層面理(lǐ)解共同富裕，就更要加大(dà)對高(gāo)端制(zhì)造業的布局，其中，新能源、半導體(tǐ)、生(shēng)物醫(yī)藥以及各類“專精特新”的高(gāo)技(jì)術(shù)制(zhì)造業将出現大(dà)量投資機會(huì)。

元宇宙：人(rén)類正在加速進入一個(gè)數(shù)字化生(shēng)存的新世界

美國當地時(shí)間(jiān)今年10月28日，紮克伯格在Facebook一年一度的Connect大(dà)會(huì)上(shàng)宣布集團正式改名為(wèi)Meta（元宇宙MetaVerse前綴），紮克伯格更直言元宇宙是移動互聯網的下一代，Facebook将從社交媒體(tǐ)轉變為(wèi)元宇宙公司。或許就是自Facebook改名Meta開(kāi)始，元宇宙才開(kāi)始真正意義上(shàng)被大(dà)家(jiā)逐步認知。随後微軟、英偉達等宣布跟進，Metaverse在技(jì)術(shù)上(shàng)已經準備好進入一個(gè)加速探索的新階段。

元宇宙的英文Metaverse，是“超越”(meta)與“宇宙”(universe)的組合詞。追溯元宇宙概念的起源要将時(shí)間(jiān)拉回1992年，科幻作(zuò)家(jiā)Neal Stephenson在其著作(zuò)《Snow Crash（雪崩）》中提出。簡單理(lǐ)解就是，未來(lái)有(yǒu)一個(gè)與我們生(shēng)存世界（Universe）并行(xíng)的數(shù)字世界（虛拟世界），這個(gè)世界又可(kě)以衍生(shēng)出很(hěn)多(duō)并行(xíng)世界（平行(xíng)宇宙）。在這個(gè)世界裏，“人(rén)-社會(huì)-宇宙”與“數(shù)字”交融在一起，實現“将現實世界（物理(lǐ)世界）複刻到數(shù)字世界”與“将數(shù)字世界投射到現實世界”的雙向融合。或者更簡單的說，元宇宙并不是一個(gè)簡單的虛拟，而是把真實世界虛拟化，讓虛拟世界真實化。

提到元宇宙，不得(de)不提到Roblox，作(zuò)為(wèi)大(dà)型多(duō)人(rén)在線遊戲創作(zuò)平台，Roblox創立于2004年，以“創造”和(hé)“迷你(nǐ)遊戲”為(wèi)核心，以“免費創造你(nǐ)自己的世界”為(wèi)己任，使玩家(jiā)和(hé)開(kāi)發者盡情在虛拟世界中遊玩、競技(jì)、社交。今年3月，作(zuò)為(wèi)“元宇宙”概念股，Roblox登陸紐交所，上(shàng)市首日市值即破400億美元。在招股書(shū)中，其列出了平台具有(yǒu)通(tōng)向元宇宙的8個(gè)關鍵特征：Identity（身份）、Friends（朋友(yǒu)）、Immersiveness（沉浸感）、 Anywhere（随地）、Variety（多(duō)樣性）、 Low Friction（低(dī)延遲）、 Economy（經濟）、 Civility（文明(míng)）。這也是商業公司首次對這一概念進行(xíng)定義。

第一個(gè)是“身份”，在虛拟世界，你(nǐ)可(kě)以成為(wèi)任何人(rén)（逃離現實世界）、做(zuò)任何事情（按照你(nǐ)的規則創造世界）。這不僅是一種娛樂方式，更成為(wèi)你(nǐ)的第二人(rén)生(shēng)（分身）。未來(lái)或許所有(yǒu)在現實世界中的人(rén)在元宇宙中都有(yǒu)一個(gè)網絡分身。

第二個(gè)是“社交”，它不是簡單的社交，它是在虛拟世界中的真實交往、接觸，未來(lái)在虛拟世界裏的握手（已經研發出模拟真實觸感的手套）也将非常真實。

第三個(gè)是“沉浸”，它一定要足夠的真實，讓你(nǐ)感覺身臨其境。

第四個(gè)是“随時(shí)随地”，既然我們在真實世界（物理(lǐ)世界）裏是随時(shí)随地活着的，那(nà)麽虛拟世界裏，我們也是随時(shí)随地存在的。通(tōng)信技(jì)術(shù)的發展，日益提高(gāo)的傳輸速度為(wèi)“随時(shí)随地”提供了基礎。

第五個(gè)是“多(duō)元華”，虛拟世界擁有(yǒu)超越現實的自由和(hé)多(duō)樣性，不僅打破了真實世界的規則，也超越了物理(lǐ)世界的限制(zhì)，甚至可(kě)以同時(shí)存在于多(duō)個(gè)不同的平行(xíng)元宇宙內(nèi)。

第六個(gè)是“低(dī)延遲”，這個(gè)很(hěn)好理(lǐ)解，在虛拟世界裏不能卡頓。

第七個(gè)是“經濟系統”，元宇宙的經濟規則和(hé)真實世界有(yǒu)很(hěn)大(dà)差異，在現實世界，我們找不到兩件完全相同的物體(tǐ)，不能兩次踏進同一條河(hé)流，但(dàn)在數(shù)字世界中，我們可(kě)以把一張圖片複制(zhì)粘貼一萬次，這一萬張圖片不會(huì)有(yǒu)任何差異，數(shù)字産品無限複制(zhì)（生(shēng)産的邊際成本為(wèi)零）的特點，讓數(shù)字産品可(kě)以被無限供給，它的價值是難以估算(suàn)的。區(qū)塊鏈技(jì)術(shù)和(hé)NFT(Non-Fungible Token非同質化代币)就是在元宇宙中提供一種原生(shēng)數(shù)字資産所有(yǒu)權的标記，将數(shù)字內(nèi)容資産化和(hé)便利其流通(tōng)交易的工具，正是有(yǒu)了NFT,元宇宙的經濟規則将更容易确立（虛拟地産開(kāi)發商才能在元宇宙裏賣地）。在所有(yǒu)東西都是數(shù)字化的元宇宙裏，NFT必然是其底層架構之一。

第八個(gè)是“文明(míng)”，這是一個(gè)複雜的主題。

人(rén)類正處于一個(gè)數(shù)字化的進程之中，（移動）互聯網是虛拟世界的開(kāi)端。有(yǒu)人(rén)擔憂，元宇宙将會(huì)颠覆掉現實世界，是人(rén)類未來(lái)的另一個(gè)世界，最後人(rén)類很(hěn)有(yǒu)可(kě)能以意識的形态，永生(shēng)于元宇宙之中，誠如尤瓦爾∙赫拉利在《人(rén)類簡史》中表述的那(nà)樣，“人(rén)類的自由意志(zhì)可(kě)能會(huì)被終結，最終被科技(jì)和(hé)算(suàn)法所奴役”。如果真按這樣的趨勢進化下去，個(gè)體(tǐ)的權利（自由意志(zhì)）将越來(lái)越被大(dà)數(shù)據剝奪，用戶不再是獨立個(gè)體(tǐ)而變成了平台的“數(shù)據”，“未來(lái)，人(rén)類有(yǒu)可(kě)能變得(de)與家(jiā)養動物相似，他們在巨大(dà)的數(shù)據處理(lǐ)機制(zhì)中生(shēng)産大(dà)量數(shù)據，但(dàn)他們幾乎不可(kě)能最大(dà)化開(kāi)發其屬于人(rén)類的潛力”。

從曆史規律來(lái)看，整個(gè)信息産業的發展邏輯，發展一定是加速的，雖然當前元宇宙還(hái)沒有(yǒu)産生(shēng)“殺手級”應用和(hé)産品，但(dàn)近20年來(lái)世界的數(shù)字化發展，元宇宙從混沌的散點開(kāi)始，随着科技(jì)的進步、數(shù)據的豐富、用戶群的培養、資本的積累、相關基礎設施的完善，以及社會(huì)的發展變化，不斷進行(xíng)自我更新、設計(jì)、完善、淘汰。未來(lái)5至10年後很(hěn)可(kě)能迎來(lái)爆發期。元宇宙真正來(lái)臨時(shí)，或許是人(rén)類的數(shù)字生(shēng)活大(dà)于物理(lǐ)生(shēng)活的那(nà)一刻。

從投資的角度，元宇宙是當下多(duō)種尖端科技(jì)的超級綜合體(tǐ)，先進科技(jì)充斥整個(gè)産業閉環。如，其內(nèi)容生(shēng)産依托人(rén)工智能、數(shù)字孿生(shēng)技(jì)術(shù)；其存儲和(hé)認證機制(zhì)運用區(qū)塊鏈技(jì)術(shù)；其數(shù)據處理(lǐ)運用人(rén)工智能、雲計(jì)算(suàn)、雲存儲技(jì)術(shù)；其網絡環境構建依托5G技(jì)術(shù)；其虛實交互與聯通(tōng)運用人(rén)體(tǐ)感知、3D渲染、拓展現實、腦(nǎo)機接口、可(kě)穿戴、機器(qì)人(rén)技(jì)術(shù)等。這些(xiē)技(jì)術(shù)當前均處于高(gāo)速發展階段，為(wèi)元宇宙的發展積累技(jì)術(shù)基礎的同時(shí)，也為(wèi)投資帶來(lái)巨大(dà)機遇。

免責聲明(míng)