裝修精美的辦公環境，西裝革履的投研團隊，侃侃而談的營銷總監。不經意間(jiān)，陽光私募與公募基金在外表上(shàng)的區(qū)别已然不大(dà)。

　　絕對收益，複利增長。陽光私募基金自誕生(shēng)之日就與追求相對收益的公募共同基金區(qū)分開(kāi)來(lái)，過硬的業績是吸引投資人(rén)購買的最大(dà)理(lǐ)由。

　　但(dàn)是，種種迹象表明(míng)，陽光私募的發展正逐步邁向“公募化”。一方面，陽光私募的整體(tǐ)業績出現滑坡。今年前5個(gè)月以來(lái)，管理(lǐ)型陽光私募産品淨值跌破面值的現象屢見不鮮；與公募基金相比，陽光私募并沒有(yǒu)體(tǐ)現出明(míng)顯的管理(lǐ)優勢。

　　另一方面，越來(lái)越多(duō)的陽光私募開(kāi)始追求管理(lǐ)規模。記者在調查中發現，管理(lǐ)資産達到40億的私募基金日漸增多(duō)。私人(rén)銀行(xíng)部門(mén)的深度介入後，過往業績優異的陽光私募獲得(de)了龐大(dà)的資金支持，新發産品數(shù)量越來(lái)越多(duō)，資産管理(lǐ)規模越來(lái)越大(dà)。

　　規模往往是業績的敵人(rén)，快速增加的資産管理(lǐ)規模如果不能與投研力量相匹配，最終的結果隻能是業績下滑。

　　值得(de)一提的是，部分陽光私募盡管有(yǒu)意識地試圖控制(zhì)規模擴張速度，但(dàn)在成本高(gāo)企和(hé)渠道(dào)壓力之下，仍不得(de)不發行(xíng)更多(duō)的産品。因為(wèi)隻有(yǒu)這樣，才能提取足夠的管理(lǐ)費用以購買信托賬戶，用以維系日常開(kāi)支；隻有(yǒu)這樣，才能滿足渠道(dào)提出的種種要求。

　　事實上(shàng)，投資者關心的是陽光私募能否實現絕對收益，而不是其資産的管理(lǐ)規模有(yǒu)多(duō)麽巨大(dà)。如果信托賬戶費用繼續居高(gāo)不下，如果私募基金繼續被渠道(dào)“綁架”，陽光私募未來(lái)的發展隻能是複制(zhì)又一個(gè)公募。這顯然不是投資人(rén)樂于見到的景象。

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