提交全國人(rén)大(dà)常委會(huì)審議的證券投資基金法修訂草案，把非公開(kāi)募集基金納入監管範圍。這意味着一直處于監管真空(kōng)的私募基金的成立與運作(zuò)将有(yǒu)法可(kě)依，私募基金的規範化、陽光化之路有(yǒu)望就此開(kāi)啓。 

    私募基金将明(míng)确監管 

    “現行(xíng)基金法對非公開(kāi)募集基金未作(zuò)規定，使這類基金的設立與運作(zuò)缺乏明(míng)确的法律依據，基金募集和(hé)投資行(xíng)為(wèi)不規範，容易損害投資者權益，更有(yǒu)少(shǎo)數(shù)違法犯罪分子借私募基金之名行(xíng)‘亂集資’之實，蘊含較大(dà)的金融風險和(hé)社會(huì)風險。”全國人(rén)大(dà)财經委副主任委員吳曉靈在全國人(rén)大(dà)常委會(huì)第27次會(huì)議上(shàng)說。 

    修訂草案适應私募基金的需要構建了與公開(kāi)募集基金有(yǒu)區(qū)别的法律框架。“大(dà)部分規定都已經是私募實際操作(zuò)中的通(tōng)行(xíng)做(zuò)法，立法是使之固定化和(hé)法制(zhì)化，最大(dà)的意義在于使私募基金有(yǒu)了明(míng)确的監管部門(mén)和(hé)監管依據。”中國銀河(hé)證券基金研究中心主任胡立峰說。 

    确立合格投資者制(zhì)度 

    針對私募基金的特點，修訂草案确立了合格投資者制(zhì)度，規定非公開(kāi)募集基金隻能向合格投資者募集，合格投資者應達到規定的收入水(shuǐ)平或者資産規模，具備一定的風險識别能力和(hé)風險承擔能力，合格投資者累計(jì)不得(de)超過兩百人(rén)。 

    與公開(kāi)募集基金相比，非公開(kāi)募集基金的運作(zuò)方式更加靈活，投資範圍也需要更加寬泛。全國人(rén)大(dà)财經委的報告說，考慮到國務院有(yǒu)關部門(mén)對主要投資于未上(shàng)市股權的基金的監管存在一定的争議，修訂草案依據證券法對證券的定義，規定非公開(kāi)募集基金除可(kě)以投資于上(shàng)市證券外，還(hái)可(kě)以投資于未上(shàng)市的股份有(yǒu)限公司股票(piào)等其他證券。 

    “由于未上(shàng)市公司上(shàng)市前景具有(yǒu)不确定性，股權流動性較差，人(rén)們對于私募基金的此類投資有(yǒu)些(xiē)擔心，正是基于這樣的背景，這次基金法修訂對此予以特别明(míng)确。”胡立峰說。 

    基金法監管範疇擴大(dà) 

    修訂草案不僅把所謂的“陽光私募”納入監管，實際上(shàng)囊括了所有(yǒu)形式的私募基金，隻要實質上(shàng)進行(xíng)私募運作(zuò)的投資機構都應遵守基金法。 

    據了解，我國當前的非公開(kāi)募集基金主要以公司或有(yǒu)限合夥企業形式存在，在形式上(shàng)并不屬于草案規定的非公開(kāi)募集基金。“考慮到這些(xiē)以公司、有(yǒu)限合夥企業名義出現的證券投資機構，雖不叫證券投資基金，但(dàn)其資金募集和(hé)對外投資行(xíng)為(wèi)實質上(shàng)仍是募集資金交由專業機構管理(lǐ)和(hé)投資，如果僅因其不稱‘基金’就不納入調整範圍，這将難以通(tōng)過修改法律規範其募集和(hé)運作(zuò)，在實踐中也容易發生(shēng)監管套利行(xíng)為(wèi)，不利于非公開(kāi)募集基金行(xíng)業規範發展。”吳曉靈說。

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