展博投資董事長陳鋒：春節前寫給投資者與合作(zuò)夥伴
來(lái)源：展博投資-陳鋒 浏覽人(rén)數(shù)：16486 時(shí)間(jiān)：2015/02/13
親愛(ài)的展博的朋友(yǒu)：
我很(hěn)久沒有(yǒu)自己動筆寫些(xiē)東西給朋友(yǒu)們了，在春節來(lái)臨前，我想提起筆跟大(dà)家(jiā)聊聊。
盡管我寫市場(chǎng)觀點非常少(shǎo)，但(dàn)大(dà)家(jiā)畢竟關心這個(gè)，那(nà)就先聊聊市場(chǎng)。我記得(de)2011年寫過熊市将是不可(kě)避免的事情，但(dàn)一定要保住本金熬過去；2012年寫過深受歐債危機之苦的“世界末日年”将可(kě)能會(huì)是一輪十年全球性超級牛市的開(kāi)始；2013年寫過A股再堅持和(hé)耐心一些(xiē)就會(huì)獲得(de)回報；2014年寫過A股整體(tǐ)市場(chǎng)已經處于新一輪牛市起步階段。那(nà)麽2015年呢？我言簡意赅說這麽幾個(gè)看法。第一，歐洲、美國、日本在經過2014年強勢休整之後，會(huì)繼續延續2012年開(kāi)始的超級牛市，整體(tǐ)漲幅可(kě)能會(huì)複制(zhì)2013年。第二，A股整體(tǐ)仍然會(huì)是牛市格局，但(dàn)主闆由于去年末杠杆資金的迅猛湧入導緻上(shàng)漲過快過猛，而經濟暫時(shí)又難以跟随強勁反轉，所以市場(chǎng)短(duǎn)期需要一段時(shí)間(jiān)消化休整，至少(shǎo)在上(shàng)半年難以再次出現大(dà)的系統性機會(huì)，隻有(yǒu)一部分能抓住國家(jiā)走出去戰略，以及轉型與升級機會(huì)的主闆公司仍有(yǒu)較大(dà)空(kōng)間(jiān)，其他大(dà)部分主闆公司隻有(yǒu)波動機會(huì)而沒有(yǒu)系統機會(huì)。而在某種程度上(shàng)代表經濟轉型和(hé)産業升級方向的中小(xiǎo)闆和(hé)創業闆，尤其是創業闆指數(shù)在去年強勢休整一年後，今年仍将會(huì)有(yǒu)非常大(dà)漲幅，甚至會(huì)複制(zhì)2013年走勢。第三，大(dà)宗商品的牛市早已經結束，14年深度下跌後，今年也隻有(yǒu)階段反彈，沒有(yǒu)系統牛市。
再聊聊展博業績，這也是大(dà)家(jiā)最關心的，也是我最重視(shì)的。展博在2009-2013年取得(de)了一個(gè)非常優秀的業績，這點我不用多(duō)說了，但(dàn)在2014年業績并不算(suàn)好，有(yǒu)不少(shǎo)朋友(yǒu)也因此會(huì)有(yǒu)些(xiē)疑慮甚至信心動搖，我也簡明(míng)扼要的對大(dà)家(jiā)說明(míng)一下。首先，去年是展博經過2009-2013年快速發展之後休整和(hé)整固的一年，我相信2015年會(huì)是展博再度出發的開(kāi)始。今年我們取得(de)業績開(kāi)門(mén)紅，旗下絕大(dà)部分産品收益率均在15%左右，甚至超過20%，我認為(wèi)業績的低(dī)迷對展博來(lái)說永遠隻會(huì)是暫時(shí)。而即便低(dī)迷過一陣，截至現在展博的長期業績仍然是最好的之一。
其次，去年我們雖然看好整體(tǐ)牛市，但(dàn)是我們更為(wèi)看好新興産業，這導緻我們在12月前并沒有(yǒu)建倉傳統的藍(lán)籌股。但(dàn)随後在12月份藍(lán)籌出現集體(tǐ)暴漲，我們必須承認對此我們并沒有(yǒu)做(zuò)出提前預判，這也是我少(shǎo)有(yǒu)的判斷失誤之一。而12月中我們意識到這是一波藍(lán)籌行(xíng)情，并沒有(yǒu)跟随追進，當時(shí)也承受了巨大(dà)的壓力。現在你(nǐ)們應該知道(dào)我們沒有(yǒu)追進的原因了，實際上(shàng)12月後追入的藍(lán)籌現在絕大(dà)部分都會(huì)是虧損的。最後，12月在藍(lán)籌暴漲的情景下，成長型股票(piào)卻相反出現10-20%，甚至30%的下跌，這的确是一件小(xiǎo)概率事件，而在我們幾乎所有(yǒu)倉位都配置于成長股的情況下，也通(tōng)過果斷減倉控制(zhì)住了風險，絕大(dà)部分産品回撤在7%左右。而今年年初輿論一緻看空(kōng)創業闆的時(shí)候我們又果斷加倉，目前絕大(dà)部分産品淨值都創出曆史新高(gāo)。
再聊聊展博的風格思路和(hé)長期的想法。直率的講，我們的風格從來(lái)沒有(yǒu)變化過，展博的風格一直是趨勢投資和(hé)選美理(lǐ)論，隻是大(dà)家(jiā)的理(lǐ)解會(huì)不斷變化。大(dà)家(jiā)可(kě)能會(huì)問一個(gè)問題，既然是趨勢投資那(nà)為(wèi)什麽沒有(yǒu)抓住去年這波藍(lán)籌的趨勢？我想我有(yǒu)必要解釋一下，首先我們一直判斷新興産業正處在一個(gè)大(dà)的牛市趨勢當中，而對藍(lán)籌的這波趨勢我們并沒有(yǒu)預判，因此沒有(yǒu)提前布局，而當12月藍(lán)籌的趨勢非常确定的時(shí)候，我們做(zuò)了判斷，但(dàn)我們判斷是這種趨勢将難以持續，因此沒有(yǒu)高(gāo)位跟随趨勢追入。更重要的是，我們認為(wèi)新興産業仍然處在一輪長期繁榮向上(shàng)的趨勢之中，即便短(duǎn)期波動也無法改變向上(shàng)趨勢。因此我們在12月後期雖然被迫短(duǎn)期減倉，但(dàn)1月份又把倉位加上(shàng)，這也正是趨勢投資的特質。
對于長期的想法，我們始終認為(wèi)我們正處在一輪巨大(dà)變革的時(shí)代，這一巨大(dà)變革包括技(jì)術(shù)變革以及由它推動的生(shēng)活方式、消費方式和(hé)商業模式的變革，從選美理(lǐ)論的角度來(lái)說，未來(lái)五年最美的機會(huì)仍然還(hái)是圍繞這些(xiē)變革産生(shēng)。
最後聊聊我，我的想法很(hěn)簡單，我的目标也很(hěn)簡單，展博成立二十年的時(shí)候，長期業績一定是最好的之一。
也聊聊你(nǐ)，我顯然很(hěn)清楚的明(míng)白在金融這個(gè)行(xíng)當，能陪展博和(hé)我一起走到二十年的人(rén)絕對不會(huì)超過1%，但(dàn)我心裏仍然非常希望你(nǐ)是其中之一，因為(wèi)，那(nà)會(huì)成就你(nǐ)，也成就我。
最後祝春節快樂，生(shēng)活工作(zuò)快樂。
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