私募基金 的年度冠軍如流星，一閃而過，不留痕迹。 羅偉廣 、常士杉……都是名噪一時(shí)的私募明(míng)星，然而時(shí)間(jiān)是最大(dà)的殺手，一兩年後他們的輝煌如過眼雲煙，消失殆盡，甚至走向了清盤的命運。我們放棄這些(xiē)短(duǎn)跑名将，來(lái)尋找那(nà)些(xiē)長跑健将，也許他們不是每個(gè)站(zhàn)段的明(míng)星，但(dàn)日積月累，他們為(wèi)持有(yǒu)人(rén)創造了可(kě)觀的财富。

　　三年期私募展博奪冠

　　最近三年，可(kě)以說股票(piào)市場(chǎng)經曆的是一瀉千裏的跌勢，如果不是2012年12月份的絕地反彈，也許我們将經曆中國股票(piào)史上(shàng)第一個(gè)年線“三連陰”。即便在這樣的市場(chǎng)中，我們仍然能夠找出一些(xiē)投資上(shàng)的佼佼者。

　　據私募排排網數(shù)據中心統計(jì)顯示，股票(piào)策略型基金2010—2012年近三年平均收益率為(wèi)-10%，整體(tǐ)跑赢大(dà)盤，32.3%股票(piào)策略産品獲得(de)正收益。

　　 展博投資 陳鋒管理(lǐ)的“展博1期”以64.74%的收益勇奪冠軍，領先第二名17.51%，目前累計(jì)淨值為(wèi)221.5，累計(jì)複合收益率達121.5%。

　　私募排排網張鶴認為(wèi)，展博投資是典型的趨勢投資，崇尚“選美理(lǐ)論”，相信市場(chǎng)內(nèi)在力量，堅信“讓市場(chǎng)告訴我們買什麽股票(piào)，而不是我們告訴市場(chǎng)什麽股票(piào)值得(de)買，集體(tǐ)智慧選擇出來(lái)的股票(piào)通(tōng)常比我們主觀選擇出來(lái)的好。”

　　值得(de)一提的是湧峰投資的王慶華，他掌舵的雲南信托- 中國龍(博) 精選、雲南信托-中國龍增長、雲南信托-中國龍精選二、雲南信托-中國龍增長二分别包攬了第二、三、四、五名，近三年收益率相應為(wèi)47.23%、47.23%、44.14%、42.39%。

　　其他表現較好的還(hái)包括， 精熙投資夏甯管理(lǐ)的“中信信托-精熙”， 聚益投資湯小(xiǎo)生(shēng) 管理(lǐ)的“中融信托-聚益1号”，兩隻産品的收益均超過了30%。

　　另外，外貿信托-嘉實股票(piào)精選1号、山(shān)東信托-彤源2号、中融信托- 混沌2号 、中融信托-赢隆1期、中國紅1号、華潤信托- 德源安1号、華潤信托- 林園 、中融信托- 樂晟 精選、中信信托-鼎諾秋實1期、華潤信托-景林豐收、華潤信托-林園3期等11隻産品近三年收益率均超過了20%。

　　五年期私募 金中和(hé) 摘金

　　經曆過2007年的氣勢如虹的上(shàng)漲走勢，2008-2012年的市場(chǎng)有(yǒu)起有(yǒu)伏、有(yǒu)悲有(yǒu)喜。考察一隻私募究竟做(zuò)得(de)怎麽樣，放在一個(gè)牛熊周期的輪回中，或許更能說明(míng)問題。

　　據私募排排網統計(jì)，截至2012年12月31日，共有(yǒu)81隻股票(piào)策略産品有(yǒu)滿五年業績記錄，五年來(lái)平均收益率為(wèi)-7.27%，而同期滬深300指數(shù)大(dà)幅下挫了53.41%，股票(piào)策略基金長期業績大(dà)幅跑赢大(dà)盤。其中，收益率為(wèi)正的有(yǒu)32隻産品，占比39.5%，95.06%産品收益率跑赢滬深300指數(shù)。

　　從數(shù)據結果來(lái)看，股票(piào)策略對沖基金産品的業績分化十分嚴重，首尾收益率相差158.58%，“重慶信托- 金中和(hé)西鼎 ”以85.85%收益率高(gāo)居榜首，累計(jì)淨值高(gāo)達2.0704，而“華潤信托-鑫鵬1期”卻下跌了72.73%，累計(jì)淨值僅為(wèi)27.27。

　　金中和(hé)投資 曾軍 管理(lǐ)的“重慶信托-金中和(hé)西鼎”以85.85%的收益率勇奪冠軍。2008年大(dà)熊市以23%收益率奪得(de)冠軍，一戰成名。2009年、2010年、2011年市場(chǎng)劇(jù)烈震蕩， “金中和(hé)西鼎”都實現了絕對收益，在所有(yǒu) 陽光私募産品 排名前列。2011年，“金中和(hé)西鼎”的收益率為(wèi)7.96%，在所有(yǒu)私募産品中排名第八。

　　湧峰投資的表現十分亮眼，王慶華管理(lǐ)的“雲南信托-中國龍精選”以77.26%收益率穩居五年期榜眼位置，成立以來(lái)累計(jì)淨值高(gāo)達2.5198，獲得(de)151.98%的絕對收益。湧峰投資旗下其他産品也表現不俗，如 馬宏 管理(lǐ)的中國龍價值五、中國龍價值六分别以29.89%和(hé)27.83%的收益率獲得(de)第十二名、第十四名。另外，尚有(yǒu)6隻産品獲得(de)正收益，進入前35名，整體(tǐ)的長期盈利能力十分出色。

　　 淡水(shuǐ)泉投資 趙軍 管理(lǐ)的“淡水(shuǐ)泉成長一期”以70.84%收益率名列探花(huā)之位，東方證券 周博勝 的“海洋之星1号”則以50.9%收益率名列第四。 朱雀投資李華輪 管理(lǐ)的“ 朱雀2期 ”和(hé)“ 朱雀1期 ”也十分不俗，以49.62%和(hé)47.54%收益率分列第五和(hé)第六名。

　　值得(de)一提的是 趙凱 管理(lǐ)的“雲南信托-中國龍資本”成立于2003年8月1日，是國內(nèi)第一隻時(shí)間(jiān)最長的有(yǒu)業績記錄的信托産品，截至2012年12月31日，該産品的累計(jì)淨值高(gāo)達6.5397，取得(de)653.97%的絕對收益，是累計(jì)淨值最高(gāo)的股票(piào)策略産品。

　　公募“奔私”的明(míng)星基金經理(lǐ)在前十名中占據了四席，分别是原 合赢投資基金經理(lǐ) 曾昭雄 負責運營、去年3月起張冰管理(lǐ)的“粵财信托-合赢産品”長期表現出色，以42.46%的收益率獲得(de)五年期股票(piào)策略基金第七名。由華夏基金出身的 江晖 掌舵的 星石投資 在業界大(dà)名鼎鼎，長期表現也十分出色，有(yǒu)三隻産品進入五年期前十名，“ 星石3期 ”“ 星石2期 ”和(hé)“ 星石1期 ”近五年來(lái)收益率分别為(wèi)41.16%、40.55%和(hé)40.46%，分列第八、九、十名。

　　記者觀察

　　不貪不躁 做(zuò)好風控

　　有(yǒu)人(rén)說，隻有(yǒu)高(gāo)風險才有(yǒu)高(gāo)收益，某一年取得(de)第一的産品一定承受了高(gāo)于平均水(shuǐ)平的風險。而一旦市場(chǎng)環境改變，這種風險就可(kě)能會(huì)暴露得(de)很(hěn)充分，業績就會(huì)滑落得(de)很(hěn)快。

　　也有(yǒu)人(rén)說，“一般來(lái)說，每年排名最前列的私募都是風格比較激進的，隻有(yǒu)少(shǎo)數(shù)例外。”激進型基金淨值波動較大(dà)，牛市階段上(shàng)漲動力充足，熊市階段可(kě)能也會(huì)有(yǒu)較大(dà)損失。所以，激進型基金更容易在短(duǎn)期內(nèi)沖上(shàng)榜單前列;相反，一旦市場(chǎng)轉變，激進型基金回調的幅度也會(huì)較大(dà)，更容易跌出榜單前列。

　　還(hái)有(yǒu)人(rén)說，私募出現冠軍魔咒的一個(gè)較為(wèi)主要的原因之一就是規模的迅速擴張。最典型的有(yǒu) 新價值，在發行(xíng)了29隻産品之後，再加上(shàng)市場(chǎng)風格的急轉，出現了業績墊底的悲催局面。

　　不管是市場(chǎng)風格變化快，還(hái)是忙着擴展規模，對于私募基金而言，風控是最為(wèi)重要的投資環節之一。細看三年期、五年期這些(xiē)排名靠前的産品，除了偶爾以趨勢投資見長的，絕大(dà)多(duō)數(shù)都有(yǒu)着嚴格的風險控制(zhì)意識，如星石投資在前幾年一直都采用保守策略，倉位控制(zhì)在非常低(dī)的水(shuǐ)平。

　　在股票(piào)市場(chǎng)玩，大(dà)膽心細、調研求證，或許是能玩得(de)長久、玩出水(shuǐ)平的最重要要素。 記者 黃曉霞

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